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　　在火電艱難求生的背景之下，實力不濟的地方發(fā)電集團被重組的大潮似乎已經到來。
　　不過，與之前幾家地方電力“投靠”上游煤炭集團不同，這次下游用電大戶成了新買主。
　　寧夏發(fā)電集團旗下上市公司銀星能源（000862）發(fā)布公告稱，中國鋁業(yè)（601600）公司擬以增資擴股方式重組控股寧夏發(fā)電集團。
　　由于寧夏發(fā)電集團目前持有銀星能源28.02%股份，為銀星能源的控股股東。這意味著，如果中鋁控股寧夏發(fā)電集團，銀星能源的實際控制人也將變?yōu)橹袖X。
　　而在此之前的2月17日，國電集團旗下東河電廠項目也正式有償轉讓給中鋁旗下包頭鋁業(yè)公司。

　　打通上下游
　　根據銀星能源發(fā)布的公告稱，2012年2月23日，寧夏發(fā)電集團第二屆第三次董事會會議討論了中國鋁業(yè)公司擬以增資擴股方式重組控股寧夏發(fā)電集團事項。不過，是次會議對本次資產重組還未形成相關決議，因此本次資產重組仍存在不確定性。
　　而中鋁網站信息顯示，2012年2月3日，中鋁公司總經理熊維平在公司總部與寧夏回族自治區(qū)常務副主席齊同生會面，雙方詳細交換了中鋁在寧夏快速發(fā)展煤電鋁產業(yè)鏈的意見。
　　此外，去年底，中鋁相關高管還多次赴寧夏固原市進行考察，籌備中鋁電解鋁項目落戶固原一事。
　　“寧夏發(fā)電集團目前最有價值的資產，就是擁有位于寧夏固原市的王洼礦區(qū)和靈武市的積家井礦區(qū)，兩個礦區(qū)的煤炭資源儲量合計超過50億噸，中鋁看中寧夏發(fā)電集團最重要也是這一點，可以開展煤電鋁一體化產業(yè)鏈。”寧夏發(fā)電集團的股東方中投信托一位人士對記者說。
　　作為寧夏最重要的地方電力公司，寧夏發(fā)電集團目前屬中外合資企業(yè)，其股東包括寧夏國有投資運營公司（25.26%）、華電國際（600027）電力股份公司（23.66%）、中銀（香港）集團投資公司（23.42%）、中投信托公司（11.88%）、北京能源投資公司（7.96%）、寧夏電力投資集團公司（7.82%）。
　　公開信息顯示，目前寧夏發(fā)電集團擁有全資和控股子公司22家，分公司9家，參股公司8家，發(fā)電裝機權益容量478.8萬千瓦。其主要產業(yè)包括火電、風電、太陽能、煤炭以及裝備制造五大產業(yè)板塊。
　　“銀星能源主要做新能源，業(yè)績還不錯，但集團公司以火電為主，業(yè)績壓力比較大。”上述中投信托人士說，“我們信托基金是2010年進入寧夏發(fā)電集團的，根據當時的盈利預測，2011年應達到4.85億利潤，2012年達到7.5億利潤。”
　　而2011年7月召開的寧夏發(fā)電集團內部經濟活動分析會上，其董事長劉應寬也明確指出，公司的核心任務是完成利潤指標，上半年最大的問題就是沒有完成預期的利潤指標。
　　“根據我們的規(guī)劃，‘十二五’末，公司資產要達到400億元，這就需要集團公司資本金要達到80億-90億元，現在集團公司只有30多億元，還需約50億元，這就需要靠集團公司整體上市來解決，能否順利上市，除了集團公司固有因素之外，還有經營因素，而業(yè)績將直接影響公司能否上市以及上市的結果。”劉應寬稱。
　　在上述中投信托人士看來，目前寧夏發(fā)電集團最主要問題是，公司主要向寧夏電網售電，而目前寧夏網內用電大戶主要集中在電解鋁、鐵合金、化工、水泥這些高耗能行業(yè)，因此業(yè)績受經濟周期影響很大，此外，寧夏發(fā)電集團正在積極擴張的煤炭、風力發(fā)電、太陽能三大產業(yè)均為資金密集型行業(yè)，而公司的融資能力有限，也在一定程度上制約了公司業(yè)務規(guī)模的擴張。
　　“中鋁如果能夠增資擴股重組寧夏發(fā)電集團，等于是把下游和上游打通，對雙方都有好處。”該人士說。

　　中鋁向西部轉移
　　與寧夏發(fā)電集團相似，中國鋁業(yè)2011年的業(yè)績答卷也不容樂觀。
　　中國鋁業(yè)發(fā)布的2011年業(yè)績預告稱，預計2011年度歸屬于公司股東的凈利潤將比上年同期減少50%以上。據估算，中鋁去年全年凈利潤約在3.24億元左右，其中鋁價大跌與電力價格上漲成為拖累其業(yè)績的主要因素。
　　據統(tǒng)計，在鋁的生產成本中，30%左右為電力成本。而電力成本居高不下一直是中國鋁行業(yè)的痛處。
　　瑞銀分析師林浩祥認為，今年一季度中國鋁業(yè)業(yè)績虧損情況可能更加嚴重，因為去年12月份發(fā)改委上調電價，中鋁平均電價成本上升4分/度。
　　“由于電價較高，中國電解鋁的生產成本普遍高于全球平均水平。而在西方，鋁廠通過與當地電廠簽訂長期供電協(xié)議，拿到的電價比零售電價低 30%以上。” 安信證券有色金屬分析師衡昆稱。
　　事實上，作為國內最大，世界前三的鋁業(yè)巨頭，中鋁一直試圖能在電力價格上有所突破。去年，中鋁總經理熊維平在多個場合表示，中鋁將加速煤電鋁一體化建設，繼續(xù)進軍煤炭和電力市場。
　　中鋁蘭州分公司自備電廠曾被視為中鋁自有發(fā)電的一大突破。而此次試圖出手重組寧夏發(fā)電集團，以及包鋁收購國電東河電廠項目，則是中鋁試圖壯大自有發(fā)電的又一大突破。
　　“中鋁目前在寧夏、內蒙古這些地區(qū)收購電廠，主要還是有希望將業(yè)務重點向西部轉移的意圖。” 中國有色金屬工業(yè)協(xié)會副會長兼秘書長賈明星說，目前中鋁的產能主要集中在山東、河南等地區(qū)，從電力和人力的角度考慮，西部地區(qū)的成本明顯更為經濟，這也是一個大趨勢。
　　事實上，高耗能產業(yè)向西部轉移，這已是國家的明確引導目標。 《鋁工業(yè)“十二五”規(guī)劃》明確提出，要優(yōu)化產業(yè)布局，向能源、資源富集地區(qū)轉移。