美聯(lián)儲加息是只紙老虎 看好基本金屬和黃金
2015年12月17日 13:57 3132次瀏覽 來源： 國金證券 分類： 期貨
歐洲寬松不及預期,美元大跌,中國經濟低迷,期待供給側改革:海外,歐元區(qū)僅調降存款利率10個基點,寬松幅度顯著低于預期;美國非農就業(yè)數(shù)據(jù)強勁,加息預期即將兌現(xiàn);美元大跌。中國政府政策導向開始關注,在適度擴大總需求的同時,著力加強供給側結構性改革,推進過剩產能化解,釋放供給側活力,增加有效供給。
基本金屬供給側調整逐步鋪開。先是鋅行業(yè)協(xié)調減少2016年精鋅產量50萬噸;鎳企也協(xié)議,12月減產鎳金屬1.5萬噸,2016年減產20%(約13萬噸);銅企擬減產35萬噸。再加上鋁企陸續(xù)減產,大宗商品紛紛進入到減產的節(jié)奏。在需求低迷之時,行業(yè)協(xié)議減產,對供需有積極的效應,我們還需要綜合需求與減產的實際效應來判斷供需的變化趨勢和商品價格趨勢,從期貨與現(xiàn)貨的關系中去推測協(xié)議的遵守狀況。但行業(yè)企業(yè)紛紛主動協(xié)議減產,也表明企業(yè)對虧損的承受能力已經達到極限,行業(yè)利潤狀況可能在第四季度達到最底谷。隨著國家政策更為重視供給側改革,行政力量削弱,市場力量的發(fā)揮,產能的退出將有助于大宗商品品種價格與企業(yè)利潤的回升。
投資策略:我們看好,有色金屬大宗品種與黃金在當前至明年1季度的行情。理由是:一,美元指數(shù)在加息預期下對金屬價格的壓制,隨著加息基本成定局而逐漸消散;二,大宗品種的需求有望在明年開春回升,需求回暖既來自于季節(jié)性需求回升,也來自于政策效果的顯現(xiàn);三,供給側改革與收縮的進程正在推進,預計效果將不斷顯現(xiàn),特別是年關前后,企業(yè)退出的數(shù)量將會增加。關注的標的有:中金嶺南,中孚實業(yè),山東黃金。中長期,我們主要從成長、轉型兩個角度去尋找投資機會。成長股方面,重點關注技術突破導致市場邊界擴張的超硬材料,及新能源汽車產業(yè)鏈,關注豫金剛石、華友鈷業(yè)、贛鋒鋰業(yè)等。關注轉型公司,自下而上,以公司管理能力、轉型的動力、潛力與基礎業(yè)務的盈利能力等為選擇條件,關注楚江新材、橫店東磁、寧波韻升及轉型醫(yī)療的公司等。
責任編輯：李錚
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