章源鎢業(yè):鎢價(jià)“春天”不遠(yuǎn),公司“寒冬”將過(guò)
2016年08月25日 8:35 11286次瀏覽 來(lái)源： 興業(yè)證券 分類： 鎢
公司生產(chǎn)體系成熟,覆蓋從鎢上游采礦—選礦—中游冶煉—下游精深加工的完整一體化全流程。公司是國(guó)內(nèi)鎢行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈完整的少數(shù)廠商之一,上游鎢資源豐富,原料供應(yīng)有保障;中游APT冶煉技術(shù)和下游精深加工技術(shù)均處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平。公司致力于做強(qiáng)做大鎢產(chǎn)業(yè)鏈,未來(lái)依托完整產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì),在鎢行業(yè)將會(huì)有更大的市場(chǎng)份額和定價(jià)影響力。
低谷中布局,靜待春天到來(lái)。雖然鎢精礦跌破成本價(jià)加之鎢產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下滑,目前全行業(yè)仍處于虧損的狀態(tài),公司2015年以及2016年半年度業(yè)績(jī)也均處于虧損狀態(tài),但公司注重創(chuàng)新研發(fā),產(chǎn)品銷量逆勢(shì)上升。同時(shí)公司嚴(yán)格控制三項(xiàng)費(fèi)用開(kāi)支,實(shí)施大客戶銷售戰(zhàn)略,增強(qiáng)客戶的黏性,做好低谷期的準(zhǔn)備工作,靜待春天到來(lái)。
行業(yè)主動(dòng)減產(chǎn)、環(huán)保風(fēng)暴和國(guó)家收儲(chǔ)等一系列事件,有望使鎢供給端收縮,促使鎢價(jià)反彈。中國(guó)鎢協(xié)倡議控制產(chǎn)能、降低產(chǎn)量,重點(diǎn)骨干企業(yè)預(yù)計(jì)今年減產(chǎn)1萬(wàn)噸。國(guó)家收儲(chǔ)也將導(dǎo)致供應(yīng)收縮。6月堿煮渣(鎢渣)正式列入危廢,目前環(huán)保督察組進(jìn)駐贛州使得當(dāng)?shù)?0%APT行業(yè)停產(chǎn)。若環(huán)保部進(jìn)行全國(guó)范圍內(nèi)專項(xiàng)督查,那么意味著全行業(yè)將面臨停產(chǎn)的壓力,屆時(shí)APT供給將嚴(yán)重受限。諸多事件均將促使鎢供給收縮,鎢價(jià)反彈可期。
預(yù)計(jì)公司2016-2018年EPS為0.05元、0.17元和0.23元,對(duì)應(yīng)目前PE分別為230倍、67倍和48倍,維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:供給收縮不及預(yù)期;鎢價(jià)持續(xù)低迷;下游需求持續(xù)低迷
責(zé)任編輯：周大偉
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