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　　投資者應把握中短期對沖、套利機會
　　12月20日，由上海期貨交易所和中信期貨主辦的“2017大宗商品投資展望與交易策略高峰交流會”在深圳舉行，業(yè)內(nèi)人士表示，在供給側(cè)改革背景下，受國內(nèi)市場消費需求帶動，以11月份走出價格底部、逆勢上揚的“銅博士”為代表，有色金屬板塊勢頭已轉(zhuǎn)，明年有望轉(zhuǎn)向振蕩上漲格局。但基于全球潛在風險事件較多，投資者應更多著眼于中短期對沖、套利機會。
　　“自2011年起連跌五年，銅價從10000美元/噸的高位跌至今年11月初的最低點4318美元/噸。特朗普當選美國總統(tǒng)后，銅價突破長期趨勢線并快速上漲25%，意味著熊市可能告一段落。”五礦研究院副院長周楓表示，以往熊市中市場關注的焦點是供應端成本，11月份銅價迅猛上漲超出預期，主要因為需求端已發(fā)生變化。從盤面情況看，長期趨勢操作者已經(jīng)開始反向操作。自2012年起，不少長期趨勢操作者逢高賣出銅，而這次則是平倉離場，部分人轉(zhuǎn)為多頭。短線參與者進場做多也在迅速推高銅價，貿(mào)易商、下游用戶開始補庫存，多種因素疊加使得銅價出現(xiàn)明顯的轉(zhuǎn)勢跡象。
　　據(jù)期貨日報記者了解，目前國內(nèi)銅消費占到全球總量的40%以上，今年1至10月，國內(nèi)銅消費量同比增長2.2%。周楓表示，增長的主要原因包括強勁的基礎設施建設、房地產(chǎn)行業(yè)投資，家電行業(yè)提前完成去庫存以及迅速增長的電網(wǎng)投資。
　　“2016年所有基本金屬都已觸及關鍵的成本位置，從供應端來說，基本金屬的價格底部已現(xiàn)。銅也不例外，當前市場庫存處于低位，銅市是價值洼地。”周楓預計，2017年銅價底部將上移，平均價格會略高于2016年的4900美元/噸，回到5300—5400美元/噸區(qū)間。銅價的長期趨勢處于改變中，市場將維持寬幅振蕩格局，不排除向上突破6500美元/噸的可能，但往下很難跌破5000美元/噸。
　　展望2017年，周楓表示，銅的供應高峰已過，待開發(fā)的礦山項目仍然較少，全球精煉銅消費需求同比增速仍維持在2%，最重要的是，市場情緒大幅好轉(zhuǎn)，在美國經(jīng)濟強勢疊加中國經(jīng)濟增速見底背景下，大宗商品和美元可能同步走強。
　　對于大宗商品和美元可能同步走強的觀點，深圳感恩在線投資管理有限公司基金經(jīng)理劉江表示認可。他說，長期以來，銅價一直保持弱勢，在11月7日銅價突破低點時，人民幣當日也接近跌破低點。從2016年最后兩個月的盤面來看，滬銅價格罕見地與美元指數(shù)走勢保持一致，2017年應密切關注人民幣、美元對商品價格的影響。
　　劉江表示，當前有色金屬板塊整體呈現(xiàn)反彈的格局，2017年可合理選擇做多機會。同時，商品屬性及金融屬性的差異化帶來了品種間對沖套利的機會。
　　值得一提的是，多位與會人士認為，全球國際政治變化或成為2017年大宗商品投資最大的風險點。周楓表示，國際政治格局變化莫測，宏觀經(jīng)濟不確定性多，2017年的緊張程度可能是冷戰(zhàn)結(jié)束后最嚴重的一年。特朗普新政將通過何種路徑實施、法國大選結(jié)果如何、德國大選后難民政策是否改變、意大利是否退出歐元區(qū)等，2017年或許會出現(xiàn)更多的“黑天鵝”事件。
　　劉江也認為，2017年全球經(jīng)濟復蘇緩慢，中國經(jīng)濟砥礪前行，世界區(qū)域性危機仍然存在，宏觀層面大的“黑天鵝”事件可能主要來自歐元區(qū)。