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　　“供給側改革做減法再生銅產(chǎn)量難回暖”，在2017年3月23-24日，由上海有色網(wǎng)(SMM)、上海有色金屬行業(yè)協(xié)會聯(lián)合舉辦的《第十二屆上海銅鋁峰會》上，銅陵有色金屬集團上海公司高級分析師張志朝先生表示。
　　精煉銅冶煉產(chǎn)能的變化及發(fā)展趨勢
　　國外冶煉項目較少：
　　近幾年國外精煉項目擴產(chǎn)主要集中在2016年，計劃精煉產(chǎn)能投放為45萬噸，實際產(chǎn)能比計劃更低。從公開數(shù)據(jù)信息來看，2017年新增的冶煉產(chǎn)能增速大幅放緩，不足6萬噸，2018年僅有四個新建項目，總體產(chǎn)能較小。
　　整體來看，新建項目主要以冶煉為主，遠期來看，智利國家銅冶煉精煉項目較大，2024年新增20萬噸，但是因智利銅業(yè)資本開支的收縮，該項目存在較強的不確定性。
　　國內(nèi)銅冶煉項目擴產(chǎn)或已過高峰期：
　　中國冶煉產(chǎn)能擴產(chǎn)于金融危機之后的2009年開始，隨著2010年新增的產(chǎn)能投產(chǎn)和達產(chǎn)，新增產(chǎn)能高峰期出現(xiàn)在2013年左右，2011-2013年中國新增銅冶煉和精煉產(chǎn)能平均在60萬噸/年和110萬噸/年的水平，2014年之后產(chǎn)能趨勢就放緩了。

　　2016年新增粗煉和精煉產(chǎn)能各28萬噸/年，年末總產(chǎn)能將分別達到650萬噸/年和1087萬噸/年。2017-2018年期間新增產(chǎn)能還將維持在較低水平，預計2017年新增粗煉和精煉產(chǎn)能各30萬噸，總產(chǎn)能分別能達到680萬噸/年和1117萬噸/年。在無法確定現(xiàn)有項目能否完成預計產(chǎn)能的情況下，保守預估2018年粗煉和精煉產(chǎn)能分別能達到710萬噸/年和1160萬噸/年。

　　反觀過去幾年的新增產(chǎn)能量，新增的產(chǎn)能趨勢和實際增加的量有很大差距，尤其在2012年、2013年。當然一個項目進行新投產(chǎn)，需要一到兩年的運行周期，因此在2014年、2015年這些新增產(chǎn)能逐步體現(xiàn)出來。而2016年的差距一方面受一些項目延遲的影響，但同時也因整個大環(huán)境下中國產(chǎn)能要做一個減法的考慮。實際上一些冶煉廠的項目面臨升級改造，項目要遷廠、遷址，導致其2016年的產(chǎn)能均處于停止狀態(tài)。
　　所以預計2017年新增30萬噸，做完減法之后，2017年就處于持平狀態(tài)，2017年比2018年相比水平較低，遠期來看，2019年中鋁、黑龍江齊齊哈爾等潛在項目的投產(chǎn)，使得2019年會迎來小高峰期?？傮w上，從國外冶煉項目和國內(nèi)金融業(yè)拓展兩方面來看，中國投資產(chǎn)能的高峰期已過，增速放緩的趨勢明顯。
　　供給側改革對銅冶煉行業(yè)帶來的影響
　　供給側改革的效果顯現(xiàn)：
　　2016年大宗商品價格漲幅比較驚人，一方面，與房地產(chǎn)需求、基建項目的刺激導致需求的回暖有很大的關系，同時又跟供給側改革密不可分的。去年商品經(jīng)歷了上下游的錯位，上游去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿的過程，推動大宗商品價格上漲，企業(yè)盈利有一定改善。下游房地產(chǎn)、基建、家電、汽車行業(yè)的超預期表現(xiàn)，推動整個國民經(jīng)濟狀況，工業(yè)增加值包括PPI和年底公布GDP數(shù)據(jù)均整體超預期。供給側改革效果主要顯現(xiàn)在三個方面：
　　產(chǎn)量：據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，銅產(chǎn)量一年增加6%至844萬噸，鋁產(chǎn)量增幅不大，約1.3%，鋅增產(chǎn)2%，鉛增產(chǎn)5.7%，黑色系受影響更大，粗鋼增長1.2%，焦炭增0.6%。
　　價格：從各商品指數(shù)來看，截至去年，工業(yè)指數(shù)銅上漲24.6%，全年銅指數(shù)最低在三萬四千元附近，12月底達到四萬五千左右。鋁上漲18.6%，鋅上漲56.3%，鉛上漲34.3%，鎳上漲21.6%，黑色系中螺紋鋼價上漲60.4%，焦炭上漲139.5%。
　　上市公司業(yè)績：整個上市公司資產(chǎn)負債表均有明顯修復，資產(chǎn)的負債率出現(xiàn)了不同程度的下降，股價處于上漲趨勢，整體效果非常明顯。
　　供給側改革對于銅冶煉規(guī)模的影響相對較?。?br />　　供給改革是是習近平對于中國結構性問題提出去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、補短板的共性，它對于鋼材、煤炭、玻璃等過剩庫存行業(yè)的影響是非常明顯，這些行業(yè)對應的大宗商品漲幅也相當驚人。有色行業(yè)中，供給側改革最大受影響者是鋁，其次從環(huán)保角度，鉛產(chǎn)量也受較大影響。銅冶煉工藝和回收技術較高，供給側對其影響較小，同時因我國銅資源匱乏，銅進口量較大。
　　從減產(chǎn)方面來看，2015年整個大宗商品呈現(xiàn)疲弱、低迷狀態(tài)，在這之前國內(nèi)已經(jīng)倡議減產(chǎn)，但各冶煉廠實施減產(chǎn)計劃的同時，卻未對全國新增產(chǎn)能形成阻礙。宏觀政策環(huán)境下，發(fā)改委在“十三五”規(guī)劃中，關注銅產(chǎn)能快速擴張的問題或者潛在問題，并在政策上采取約束措施。所以預計2019年之后，整個中國銅冶煉產(chǎn)能大幅增長趨勢即將結束，可能在2020年或者不遠的幾年，銅業(yè)將達到一個峰值。
　　深化供給側改革路徑共享：
　　淘汰落后產(chǎn)能，提升工藝效率;供給側改革的核心就是降成本、增收益，因為降成本主要體現(xiàn)降低各種社會融資成本、交易成本，包括稅費成本以及社會保障成本。成本降低之后，才能激發(fā)企業(yè)的創(chuàng)新能力與生產(chǎn)效益，所以供給側改革的方向還是提供有質(zhì)量的經(jīng)濟增長，就銅冶煉行業(yè)舉例，落后產(chǎn)能一般產(chǎn)能較小，總體運營成本較高，工藝較為落后，其以賺取加工費為效益劣勢逐漸明顯，被淘汰已是必然趨勢。而具有公共效益的企業(yè)則需要跟進新的節(jié)能技術以提高生產(chǎn)效益。
　　減少中端無效的供給，擴大中高端供給;從銅加工環(huán)節(jié)來看，我國有色金屬發(fā)展的初級產(chǎn)品過剩，中高端產(chǎn)品緊缺，因中低端的產(chǎn)值較低，對于地方政府短期利益較為明顯，容易得到政府支持，而中高端產(chǎn)品，特別是高科技領域主要受制于技術不過關，中高端產(chǎn)品依然靠進口，整個國際市場情況并未改善。
　　積極探索“混改”試點，推行員工激勵計劃;借助供給側改革推出的計劃，推進激勵的機制，提高公司的凝聚力、競爭力。混改方面，2016年央企率先在民航、電力、電信、石油、鐵路等積極進行體制改革，打出了改革的突破口，今年的政策鼓勵民營資本參與公共領域投資，這對于國企的過剩產(chǎn)能減輕，或者緩解資金壓力，以及分擔金融的風險有很大幫助，同時也推動了整個國際企業(yè)產(chǎn)能升級的契機。
　　再生銅市場變化及產(chǎn)能發(fā)展趨勢
　　再生銅市場難有明顯回暖：
　　首先，礦產(chǎn)銅產(chǎn)量增速加快，而再生銅產(chǎn)量增速相對較慢。未來2-3年新增冶煉產(chǎn)能中幾乎沒有廢雜銅為原料的項目，再生銅產(chǎn)量還難有明顯的回暖趨勢。

　　其次，電解銅與廢銅的替代優(yōu)勢方面。2017年銅價大步攀升之后，內(nèi)外的比價也是出現(xiàn)了好轉，進口商也看到了電解銅和廢銅之間的價差替代的優(yōu)勢，由SMM定期跟蹤的消費優(yōu)勢對比可發(fā)現(xiàn)，從2016年11月到2017年2月價差逐漸擴大，下游生產(chǎn)銅桿或者銅加工材料的企業(yè)開始以廢銅進行替代，廢銅的替代優(yōu)勢增加了。
　　3月以來，價差逐漸回落之后，這種優(yōu)勢開始消失，這也是結構性的機會，同時，比價好時進口商也會增加廢銅進口，所以2017年廢銅進口量比2016年會有很好的改善。
　　最后，展望整個再生銅市場，短期來看，兩到三年中國再生的原料增幅有限，加之全球再生銅面臨老化及回收率的問題，硫的比例上升，明顯的回升有點困難。但再長遠點看，銅精礦采礦的成本上升是大勢所趨，廢銅市場替代優(yōu)勢會出現(xiàn)，所以我們判斷未來五到十年再生銅的市場還是可預期的，特別是中國的汽車市場經(jīng)過十幾年的高速發(fā)展，其報廢預期及回收率會周期性地顯現(xiàn)。