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下半年，鎳市場將在供需疲弱與政策利好之間持續(xù)博弈。因為終端需求回暖乏力，供需矛盾短期內難以修復，市場普遍認為，不應過度寄望于“金九銀十”傳統(tǒng)旺季帶來的消費改善，鎳價整體承壓格局未變。但是，受“反內卷”政策、美聯(lián)儲政策動向以及潛在宏觀事件等因素影響，市場看漲情緒依然活躍，為價格提供一定支撐。

盡管鎳市場基本面供大于求的格局未改，但在多重因素支撐下，價格下行空間受限。一方面，印尼政策調整及國內新能源領域“反內卷”政策的逐步落地，顯著提振了市場情緒。另一方面，成本支撐成為鎳價難以大幅下跌的關鍵因素。數(shù)據(jù)顯示，目前，國內精煉鎳的平均冶煉成本仍維持在12萬元/噸以上，冶煉企業(yè)利潤空間持續(xù)收窄，進一步降價意愿較低。在成本剛性與政策預期的共同作用下，鎳價呈現(xiàn)“易漲難跌”的短期特征。

除成本支撐外，新能源產(chǎn)業(yè)鏈“反內卷”政策的落地，為鎳市場注入新活力。自多晶硅、碳酸鋰價格率先反彈后，鈷價也出現(xiàn)上調，帶動市場對鎳相關產(chǎn)品價格的樂觀預期。作為新能源動力電池關鍵原料的硫酸鎳，近期，價格明顯走強。數(shù)據(jù)顯示，國內電池級硫酸鎳報價已上漲至2.7萬元/噸，環(huán)比漲幅達1.89%，市場挺價意愿明顯。

盡管硫酸鎳價格回升尚不足以直接驅動精煉鎳價格大幅上漲，但其釋放的積極信號顯著提振了市場信心。若多晶硅、鈷等上游材料價格維持強勢，產(chǎn)業(yè)鏈傳導效應有望進一步顯現(xiàn)，為硫酸鎳乃至精煉鎳價格帶來跟漲機會。

然而，回歸供需基本面，國內鎳市場仍面臨嚴峻挑戰(zhàn)。不銹鋼行業(yè)作為鎳最大消費領域（占比超50%），該市場復蘇乏力，拖累整體需求表現(xiàn)。與此同時，鎳鐵供應壓力持續(xù)增加，月度回流量已超萬噸，創(chuàng)近3年新高。印尼鎳鐵生產(chǎn)仍具利潤空間，短期內減產(chǎn)可能性較低，海外供應維持高位。

盡管新能源領域高鎳化趨勢為鎳需求提供結構性支撐，但其在鎳總消費中占比不足20%，難以對沖不銹鋼端的疲軟。

綜合來看，當前鎳價處于消費淡季與政策利好交織的盤整階段。短期內，政策預期與成本支撐仍將對價格形成托底，市場情緒偏暖。但從中長期看，供需基本面失衡的困境難以逆轉，價格上漲空間受限。市場普遍預期，下半年鎳價上行阻力位在12.5萬元/噸附近。

展望未來，隨著政策效應逐步消化，市場情緒趨于理性，鎳價或將重新回歸基本面主導的運行邏輯。屆時，供應壓力與需求復蘇的博弈將決定價格的真實走向。