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供需兩端存在不確定性 未來(lái)鎳價(jià)將維持高位震蕩

2019年中國(guó)鎳的產(chǎn)量占全球33%，消費(fèi)占到53.1%。近兩年，鎳的產(chǎn)量和消費(fèi)量在全球比重都比高峰下降，主要因?yàn)殒嚨漠a(chǎn)量向印尼轉(zhuǎn)移，中國(guó)的消費(fèi)占全球比重很高，產(chǎn)量基本維持在30%左右?！?/a>

探討行業(yè)發(fā)展趨勢(shì) 共論高質(zhì)量發(fā)展之道

2019年，在全球經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、貿(mào)易摩擦愈演愈烈、消費(fèi)不振的背景下，有色金屬行業(yè)整體表現(xiàn)難有起色?！?/a>

多重利好仍在 滬銅短期偏強(qiáng)走勢(shì)延續(xù)

全球經(jīng)濟(jì)短期好轉(zhuǎn)，宏觀(guān)預(yù)期回暖，疊加國(guó)內(nèi)政策預(yù)期向好，市場(chǎng)信心得到大幅提振，賦予銅價(jià)上行動(dòng)能?！?/a>

鎳價(jià)反彈強(qiáng)勁 但多空分歧依然強(qiáng)烈

鎳價(jià)跌至4個(gè)多月低點(diǎn)后出現(xiàn)企穩(wěn)，外盤(pán)在LME大幅交倉(cāng)出現(xiàn)后一度跌破13000美元后出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈。印尼禁礦帶來(lái)的推動(dòng)效用不斷退潮出現(xiàn)的跌勢(shì)暫告一段落，而隨著宏觀(guān)情緒轉(zhuǎn)化，有色以銅為首逐漸企穩(wěn)，而印尼抬升礦產(chǎn)稅收的消息則令資金有了更好的推動(dòng)借口，短期急速拉升?！?/a>

2020 鋅價(jià)還有下跌空間嗎

　回顧2019年鋅價(jià)走勢(shì)，整體呈現(xiàn)一個(gè)“倒V”結(jié)構(gòu)。從19年初至四月初，鋅價(jià)走勢(shì)超預(yù)期的強(qiáng)勁，主要原因在于消費(fèi)復(fù)蘇超過(guò)供應(yīng)回升的速度，國(guó)內(nèi)外去庫(kù)明顯，加之國(guó)內(nèi)宏觀(guān)政策的推動(dòng)，市場(chǎng)信心得到一定恢復(fù)，滬鋅指數(shù)最高探至2.30萬(wàn)元/噸，倫鋅至2958美元/噸。…

不銹鋼去庫(kù) 鎳價(jià)難言樂(lè)觀(guān)

截至12月10日，滬鎳第三季度已經(jīng)下跌了23.31%，幾乎回補(bǔ)2019年下半年所有漲幅。如果印尼禁礦政策落地，鎳供需缺口加大，長(zhǎng)期價(jià)格存在支撐。但從不銹鋼庫(kù)存變化趨勢(shì)來(lái)看，鎳價(jià)或在中期保持弱勢(shì)?！?/a>

供需雙弱 滬錫重回寬幅震蕩區(qū)間

　2019年7月1日，日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省宣布，從7月4日開(kāi)始，限制向韓國(guó)出口可用來(lái)制造可折疊屏的的氟聚酰亞胺和光阻層材料，實(shí)施經(jīng)濟(jì)制裁。韓國(guó)將針對(duì)日本采取措施，包括在WTO提前訴訟?！?/a>

理性看待近期鐵礦石走高

近日，鐵礦石表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，12月9日上漲幅度超5%，多個(gè)合約觸及漲停板，一改前期頹勢(shì)。然而，筆者認(rèn)為，鐵礦石基差修復(fù)已經(jīng)接近尾聲，快速拉漲是利多消息集中發(fā)布的結(jié)果，鐵礦石現(xiàn)貨交易暫時(shí)仍由買(mǎi)方主導(dǎo)，鋼價(jià)已有所走弱，鐵礦石價(jià)格持續(xù)上行動(dòng)力不足?！?/a>

滬銅短期偏強(qiáng)走勢(shì)延續(xù)

　全球經(jīng)濟(jì)短期好轉(zhuǎn)，宏觀(guān)預(yù)期回暖，疊加國(guó)內(nèi)政策預(yù)期向好，市場(chǎng)信心得到大幅提振，賦予銅價(jià)上行動(dòng)能?！?/a>

滬鋁：13500元/噸一線(xiàn)支撐較強(qiáng)

鋁社會(huì)庫(kù)存去化速度加快，反映出需求端保持穩(wěn)定，鋁價(jià)在1.38萬(wàn)元/噸附近支撐較強(qiáng)。氧化鋁價(jià)格持續(xù)走弱導(dǎo)致冶煉企業(yè)利潤(rùn)較高，上游套保意愿增強(qiáng)?！?/a>

滬銅 謹(jǐn)防回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

　受美國(guó)11月非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)大超預(yù)期，疊加國(guó)內(nèi)政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等因素帶動(dòng)，滬銅近日強(qiáng)勢(shì)反彈，主力合約突破4.8萬(wàn)元/噸關(guān)口的壓制。此輪反彈主要受宏觀(guān)情緒刺激，隨著后期樂(lè)觀(guān)情緒的減退，在供需緊平衡的格局下，滬銅需謹(jǐn)防回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)?！?/a>

華泰期貨2020年衍生品市場(chǎng)年會(huì)在滬召開(kāi)

2019年是新中國(guó)成立70周年，是我國(guó)改革開(kāi)放再出發(fā)邁向新征程的起始之年，也是我國(guó)期貨市場(chǎng)正式設(shè)立的第30個(gè)年頭?！?/a>

供過(guò)于求 鉛價(jià)重心下移

鉛蓄企業(yè)傳統(tǒng)旺季結(jié)束，開(kāi)工率出現(xiàn)下降，且鉛蓄電池下游需求電動(dòng)車(chē)、汽車(chē)行業(yè)持續(xù)低迷，國(guó)家政策導(dǎo)向基站設(shè)備中鋰電梯次電池逐漸替代鉛蓄電池，導(dǎo)致鉛消費(fèi)低迷。原生鉛加工費(fèi)上漲，產(chǎn)量將很快釋放，相對(duì)疲弱的需求而言，供給過(guò)剩?！?/a>

四季度鎳價(jià)回調(diào)近30% 未來(lái)新能源汽車(chē)或成鎳價(jià)新推手

終端消費(fèi)方面，不銹鋼和鋰電池是鎳價(jià)的兩大驅(qū)動(dòng)力，不銹鋼主導(dǎo)鎳消費(fèi)，鋰電池鎳消費(fèi)增速最快?！?/a>

市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫 黃金股領(lǐng)銜 貴金屬板塊集體走強(qiáng)

12月4日,A股三大股指全線(xiàn)低開(kāi)，股指維持震蕩盤(pán)整，整體上來(lái)看，深強(qiáng)滬弱格局明顯?！?/a>

錫業(yè)股份：文山鋅銦注冊(cè)資本擬增至11億元

11月28日，錫業(yè)股份公布，為優(yōu)化文山鋅銦資本結(jié)構(gòu)，有效降低資產(chǎn)負(fù)債率，提高其獨(dú)立發(fā)展能力、盈利能力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力及融資能力，公司擬將此次投入鋅銦冶煉項(xiàng)目募集資金中的6億元對(duì)該項(xiàng)目實(shí)施主體文山鋅銦進(jìn)行增資(全部增加為實(shí)收資本)，此次增資完成后文山鋅銦注冊(cè)資本由目前的5億元增加到11億元?！?/a>

滬鋼 謹(jǐn)防高位回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

　近期螺紋鋼(3631, 12.00, 0.33%)大幅上漲，主力2001合約在兩周內(nèi)漲幅超過(guò)10%。本輪螺紋鋼大幅上漲的主要原因在于短期供需錯(cuò)配，四季度地產(chǎn)需求持續(xù)向好，供應(yīng)受到利潤(rùn)和行政限產(chǎn)壓制，鋼材庫(kù)存快速下降，局部地區(qū)甚至出現(xiàn)規(guī)格短缺的情況?！?/a>

供給預(yù)期寬松 產(chǎn)能壓制鋁價(jià)格上漲

進(jìn)入2019年，滬鋁價(jià)格經(jīng)歷了底部震蕩、反彈、再下行的過(guò)程。期間，宏觀(guān)事件成為了主要驅(qū)動(dòng)因素，在面臨經(jīng)濟(jì)調(diào)整期的宏觀(guān)大背景下，滬鋁也難以獨(dú)善其身。之前消息面的利好消化過(guò)后，仍然是“一地雞毛”。…

多重利空因素影響 鎳價(jià)或存繼續(xù)下破可能

受印尼禁礦政策影響，鎳價(jià)于9月3日上沖年內(nèi)最高點(diǎn)14.919萬(wàn)元/噸，而后就開(kāi)始震蕩下跌，11月以來(lái)，鎳價(jià)更是走出一波流暢的下跌行情?！?/a>

庫(kù)存即將見(jiàn)底 鋁價(jià)不宜悲觀(guān)

　電解鋁利潤(rùn)水平在2018年見(jiàn)底。隨著氧化鋁價(jià)在海德魯復(fù)產(chǎn)后大幅走弱，電解鋁企業(yè)利潤(rùn)得以大幅修復(fù)，目前現(xiàn)金利潤(rùn)水平較高。鋁下游制造業(yè)庫(kù)存處在底部區(qū)間，進(jìn)入2020年，如果貿(mào)易局勢(shì)緩和，制造業(yè)將溫和復(fù)蘇，從而帶動(dòng)鋁價(jià)上行?！?/a>